9月份PMI调查显示，英国经济第三季度再次表现疲软，但物价方面也出现了一些利好消息。本月物价上涨有所放缓，这可能导致英国央行在今年晚些时候重新转向鸽派立场。

综合PMI从9月份的初值53.5降至51.0。尽管该指数仍处于扩张区间，但这表明，在预算案即将出台之际，英国经济仍在继续失去动力。制造业和服务业指数均大幅下跌。制造业指数进一步跌至46.2，跌至收缩区间，而服务业指数也从8月份的54.2降至51.9。这是自5月份政府上调雇主国民保险费以来，服务业和综合指数最低的一次。

采购经理人指数(PMI)：严峻的形势

编制该报告的标准普尔全球(S&P Global)表示，尽管私营部门产出连续第五个月扩张，但他们警告称，需求疲软，投入成本上升将对利润率构成压力。私营部门对2026年的前景也持悲观态度，预期跌至三个月来的最低点。英国制造业陷入混乱。9月份的采购经理人指数(PMI)为3月份以来的最低水平，调查显示国内和出口市场的订单均疲软。调查还显示，由于捷豹路虎工厂停工，汽车行业受到的影响尤为严重。

出口销售依然低迷，新增订单总额跌至自4月份唐纳德·特朗普宣布关税计划以来的最低水平。调查显示，英国对美国和欧洲的销售额均出现下降，这表明关税正在打击大西洋两岸的需求。唐纳德·特朗普最近对英国的国事访问本应为英国带来积极的经济效益，但这份报告表明，美英之间良好的经济关系比以往任何时候都更加重要。

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通胀可能已见顶，物价上涨放缓

这份报告中唯一的好消息是，本月英国的物价压力可能已经有所缓和。物价指数创下了自疫情爆发以来最小的涨幅之一。

ETO Markets外汇分析这份PMI报告显示，英国经济几乎陷入停滞，失业人数正在上升。PMI就业部门报告显示，截至9月份的三个月里，私营部门可能又减少了5万个工作岗位。PMI调查显示，由于加税再次被提上议事日程，企业信心大幅下降。该调查还表明，由于缺乏信心，经济可能继续停滞不前。

预算风险再次加剧

周二有消息称，政府可能考虑将所得税上调2%。这将违背工党的竞选宣言承诺，并可能对政府产生重大的政治影响。这项建议来自决议基金会(Resolution Foundation)，该基金会还认为政府应该将企业增值税起征点从目前的9 万英镑降低至3 万英镑。正如PMI 调查显示，这将对小型企业造成重创，与此同时，私营部门正遭受国内外订单疲软的冲击。对所有小型企业活动征收20% 的增值税，对许多企业来说可能是致命的打击。这无疑会威胁到就业，并可能产生巨大的反作用。PMI报告应该向政府发出一个明确的信息：增税不应优先于削减开支。如果增税是本年度预算的核心内容，那么未来几年的经济增长将受到严重阻碍。

经合组织(OECD) 呼吁英国物价上涨

政府面临的坏消息接踵而至。经合组织表示，英国今年面临的通胀水平是所有主要经济体中最高的。经合组织预测，英国今年的通胀率将从去年的2.5%升至3.5%，核心通胀率将升至3.7%，远高于二十国集团（G20）的平均水平。

英国经济增长明年料将大幅放缓

经合组织将此归咎于食品价格，并指出高企的工资通胀正在加剧物价上涨。这也可以追溯到政府大幅提高公共部门的工资以及国家最低工资标准的上调。尽管英国今年的经济增长速度有望位居七国集团（G7）第二位，但下半年增速有所放缓，经合组织已将其对2026年的预测大幅下调至仅1%，并表示财政紧缩和贸易关税将对英国经济构成压力。经合组织还敦促财政大臣通过中期“预算调整路径”（即削减支出）来保持财政空间，以便更好地应对未来的任何冲击。私营部门希望Rachel Reeves 能够听取他们的意见。

英镑受英国经济增长疲软影响

市场对PMI报告的反应微乎其微。英镑是G10外汇市场中第三弱的货币，但迄今为止跌幅相当温和。然而，从技术角度来看，英镑/美元似乎极其脆弱。它正在测试一系列简单移动平均线，包括100日移动平均线和50日移动平均线，位于1.3470美元，如下图所示。跌破该水平将导致英镑大幅下跌至1.3330美元。英镑的市场情绪已经转变，随着经济增长前景减弱，英镑的动能似乎处于下行趋势。

欧元/英镑已跃升至7月以来的最高水平，因为PMI报告的分歧支撑了欧元，并给英镑带来了压力。德国服务业PMI大幅上涨，推动欧元区综合PMI指数升至2024年5月以来的最高水平。

英国收益率下降提振房地产行业

富时100指数表现强劲，并与其他所有主要欧洲指数齐头并进。价格压力缓解的迹象可能有助于英国央行在11月降息前转向鸽派立场。尽管11月降息的可能性仅为18%，但英国金边债券目前在全球债券市场上表现最佳，收益率曲线普遍较低。这对英国房地产行业产生了积极影响，该行业是富时100指数中表现最佳的行业，周二迄今已上涨2.5%。

英镑/美元日线图（含SMA）

发布于：江苏省